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    五大券商周四看好六大板块

    2019-09-18 14:40:01 来源:证券之星 作者:佚名
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      计算机行业周观点:政策持续加码,关注金融IT

      类别:行业研究 机构:万联证券股份有限公司 研究员:王思敏 日期:2019-09-18

      投资要点:

      内外环境改善,政策利好频出,重点关注金融IT领域:近期资本市场密集出台利好政策。9月9日至10日,证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会,研究布置全面深化资本市场改革重点任务。金融IT领域有望受金融改革利好释放推动。

      行业估值回归十年均值,交易额持续攀升:本周交易额继续回升。本周4个交易日申万计算机行业成交额达2,826.23亿元,平均每日成交706.56亿元,较上周提升10.27%。从估值情况来看,SW计算机行业PE(TTM)已从2018年低点37.60倍反弹至59.01倍,行业估值回归至过去2008年至2018年十年均值水平。

      本周A股市场大范围上涨,计算机行业亦近9成上涨:本周计算机行业208只个股中,179只个股上涨,28只个股下跌,上涨股票数占比86.06%。

      投资建议:行业估值已回归历史均值附近,行业走向价值投资,建议投资者重点关注细分行业优质龙头股及子行业政策、事件催化。

      风险因素:商誉减值风险、技术推进不达预期、行业IT资本支出低于预期。

      机器人行业研究:机器人行业并购机遇风险并存,业务协同整合是关键

      类别:行业研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:王华君,孟鹏飞,韦俊龙 日期:2019-09-18

      投资建议

      当前重点推荐:克来机电(汽车电子自动化龙头,中报净利同比63%),埃斯顿(最像发那科国产机器人巨头,有望迎来市场、竞争、财务三重拐点)

      核心组合:克来机电、埃斯顿、博实股份、机器人

      最新动态

      【产业思考】从华昌达和黄河旋风看机器人行业并购的机遇和风险

      事件:华昌达因收购标的业绩大幅下滑被上交所问询,黄河旋风因重组标的业绩变脸、前期披露财务数据严重失实等问题被上交所处罚。

      点评:并购整合的机遇风险并存,后期业务整合是关键,主业机器人相关/具备核心技术的上市公司更具整合优势。从二级市场机器人企业发展史来看,上市公司介入机器人业务领域多通过并购方式。机器人板块并购所带来的机遇风险并存,慈星股份、三丰智能、哈工智能并购标的在2019H1收入利润均有较大增长;而华昌达、黄河旋风、智慧松德、上海沪工并购标的2019H1业绩则出现较大下滑。投资人需重点关注并购后期的业务整合情况,我们认为主业为机器人相关业务、核心技术能力较强的上市公司在并购整合中更具优势,而跨领域并购在管理整合、业务协同等方面则困难较大。

      【工博会】9月17号,第21届中国国际工博会在上海开幕

      中国工博会是中国装备制造业最具影响力的国际工业品牌展,是我国工业领域面向世界的一个重要窗口和经贸交流合作平台。2019年上海工博会预计展览面积10万平米,展商超过800家,分为“三大展区”:数控机床与金属加工展、节能与工业配套展、新能源与网联汽车展。展会同期将举办“中国钣金智能制造峰会”、“中国智能2025国际合作论坛”“中国机器人高峰论坛”及“中国金属切削高层论坛”等多场峰会和技术交流活动。

      核心观点

      耐心等待需求拐点来临,长尾加速渗透。(1)短期看,四大家族2季度订单回暖,中国工业机器人7月产量降速收窄,核心下游固定资产投资额降速收窄,耐心等待需求拐点来临;(2)中长期看,新能源、光伏、风电下游景气度较高,医疗、物流、食饮等长尾行业加速渗透。

      上游核心零部件:伺服系统、控制器竞争加剧,单运控企业难突围,需结合本体,推荐埃斯顿;国产谐波减速器已规模化应用;全球本体产能大陆转移叠加纳博等巨头供应不足,中期看好国产RV减速器。

      中游本体:国产努力追赶、格局未定,看好高附加值龙头。硬件技术趋于成熟,难有颠覆创新。外资“停滞不前”给中国企业追赶良机,掌握运动控制核心技术,提升本体附加值的企业优势会越来越大。

      下游系统集成:本土集成商行业、工艺覆盖完备并不断突破;资源整合、行业理解和资金规模是三大竞争力,细分龙头强者恒强。当前最看好新能源下游,推荐汽车电子自动化龙头克来机电(70%新能源领域收入)。

      风险提示

      下游自动化需求不达预期、行业竞争加剧、国产进口替代不达预期。

      餐饮旅游业四季度投资策略报告:旅游经济平稳运行,坚守行业优质个股

      类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:刘瑀 日期:2019-09-18

      上半年旅游数据平稳增长

      根据中国旅游研究院统计情况,上半年国内旅游人数达30.8亿人次,比上年同期增长8.8%%;实现旅游收入2.78万亿元,同比增长13.5%。此外,统计显示上半年我国出境旅游稳步增长,入境旅游市场上升趋势进一步稳固;预计入境旅游人数7269万人次,国际旅游收入649亿美元,均同比增长5%;上半年全国旅游经济平稳运行。

      出境游市场增速回暖,二三线城市仍有较大空间

      2019年上半年我国出境旅游人数约8129万人次,同比增长14%,增速略低于去年同期,但降幅有限;出境旅游市场有望延续去年复苏态势。出境主要目的地国家和地区仍主要集中在亚洲市场,欧洲市场亮点频现,预计上半年赴欧洲人数达到300万人次,增长7.4%。2019年上半年,北京市出国旅游达到198.6万人次,同比减少15.5%。19年1-7月上海市出国游人次达到254.5万人次,同比减少8.15%,一线城市出国游市场继续呈现下滑态势。

      上半年离岛免税表现强劲,市内免税店陆续开业

      2019年上半年海南离岛免税销售保持强劲增势。根据海口海关7月12日通报,上半年海关共监管免税品销售893.65万件、销售金额65.82亿元,同比分别增长27.54%和26.56%。离境免税方面,中国国旅于2019年3月中国国旅发布公告,旗下子公司中免确定成为北京大兴国际机场国际区免税业务中标人。此外,公司陆续在青岛、厦门、大连、北京和上海恢复运营市内免税店,机场和市内免税店齐头并进,有望实现公司免税业务相互补充,协同发展。

      上半年酒店数据增速下滑,中端酒店扩张仍是趋势

      星级酒店方面,上海地区星级酒店RevPAR在19年有明显下滑,五星级酒店5-7月RevPAR分别为704.15元、675.65元、614.82元,分别同比变化0.29%、-5.04%、-3.48%;四经济酒店RevPAR分别为393.22元、358.2元、349.09元,分别同比变化1.31%、-6.82%、-3.44%,三星级酒店RevPAR分别为208.92元、190.31元、196.68元,分别同比减少16.56%、22.8%、22.22%。有限服务酒店方面,主要酒店龙头华住、如家和锦江19年上半年RevPAR呈现下滑趋势,虽然得益于中高端酒店占比提升,平均房价有所上升,但平均出租率下降仍然有一定影响。

      投资建议

      整体来看,目前板块整体估值仍然合理,作为朝阳行业发展空间依然广阔,长期向好的逻辑并未改变,因此我们维持对行业“看好”的投资评级,建议投资者从以下几个维度选择个股:其一,优选逻辑清晰且业绩确定性强的免税行业;其二,关注估值处于历史相对低点且业绩具备较大弹性的酒店行业龙头;其三,当前门票降价预期下对门票收入依赖较低且具备异地复制可能的优质景区类公司。综上,我们推荐中国国旅(601888)、锦江股份(600754)、宋城演艺(300144)以及广州酒家(603043)。

      风险提示

      突发事件或不可控灾害;宏观经济低迷;行业重大政策变化。

      交运行业周报:航空暑运相对平淡,快递维持高增长

      类别:行业研究 机构:东北证券股份有限公司 研究员:瞿永忠 日期:2019-09-18

      CPI超预期上涨。8月CPI同比上升2.8%,与7月持平;猪价上涨幅度超预期是CPI大幅上升的主要原因,往后看,全年CPI“破3”的可能性较大。美国推迟对2500亿美元中国输美商品上调关税,具有积极意义,考虑到中 美高级别经贸磋商即将进行,这一定程度上释放了中 美贸易战的积极信号。

      8月快递业务量大增,单价下降。8月业务量完成53亿件,同比增长29.3%;业务收入完成616.8亿元,同比增长26.2%,农产品成为快递业增长的亮点,电商订单量带动农产品上行。考虑到下半年双11和双12促销带动,预计全年业务量维持25%+的增速。8月行业单价延续下降态势,同比下降2.3%,行业价格战仍在持续,快递企业单票价格和单票盈利或继续承压。

      航空暑运相对平淡。全行业暑运共完成旅客运输量1.21亿人次,同比增长9.2%,增速较去年同期下降2.2pct,为近几年最低。一方面与暑运期间天气原因有较大有关系,另一方面体现出航空需求较为疲软。7月行业客座率较去年同期下滑0.1个百分点,8月行业客座率为86.6%,与去年同期持平,总体来看,暑运客座率平稳且保持在高位。但由于行业需求疲软,航空公司降价增量以及提价政策的影响,行业票价较去年暑运同期有所下滑,预计今年航空公司客公里收益承压。

      长期推介组合:南方航空、中国国航、东方航空、圆通速递、申通快递、顺丰控股、传化智联、韵达股份、广深铁路、大秦铁路、上海机场

      本周重点推荐:顺丰控股、圆通速递、申通快递

      风险提示:贸易战谈判反复,原油价格大幅上涨,汇率波动加剧。

      基础化工行业投资周报:沙特油田遭无人机袭击,短期建议关注煤制乙二醇相关企业

      类别:行业研究 机构:长城证券股份有限公司 研究员:吴轩 日期:2019-09-18

      本周市场走势:

      过去一周,中信基础化工板块上涨2.86%,沪深300指数上涨0.60%。化工各子行业板块涨跌幅:过去一周,化工板块涨幅前五的子行业分别为有机硅(9.11%),塑料制品(7.43%),钾肥(7.06%),日用化学品(5.82%),印染化学品(4.35%),涨幅排后五名的子行业分别为氟化工(-0、40%),维纶(0.01%),聚氨酯(0.06%),涂料涂漆(0.08%),磷肥(0.88%)。

      本周价格走势:我们跟踪的122种化工产品中,上周上涨品种35种,上涨数比例由前一周的35.25%下降至29.17%,下跌品种为18种,下跌数比例由前一周的20.49%下降至15%。其中涨幅位居前十的化工品包括:液氯(华东地区,18.18%),天然气(纽约现货价,14.75%),烧碱(32%)(华东高端,14.38%),硝酸(联合化工,,丁酮(华东地区,12.12%),苯胺(华东地区,9.52%),丙酮(华东地区,6.13%),氯化聚乙烯(亚星化学,4.9%),氯化苯(祥龙电业,3.85%),汽油(中石化93#,3.65%)。跌幅位居前十的化工品包括:萤石粉(华东地区,-5%),苯乙烯(华东地区,-4.74%),PTA(中纤网,-2.49%),粘胶短纤(中纤网,-2.3%),涤纶POY(中纤网,-1.92%),石脑油(新海石化,-1.67%),聚合MDI(烟台万华,-1.53%),乙烯国际(CFR东南亚,-1.25%),聚乙烯(北京5000S,-1.16%),氟化铝(河南地区,-0.97%)。化工个股涨跌幅情况:本周中信基础化工板块295只股票中,累计243只上涨,4只持平,48只下跌。

      其中本周涨幅排名前十的基础化工标的包括:金发科技(+27.30%)、科隆股份(+26.54%)、新奥股份(+21.00%)、御家汇(+17.33%)、三力士(+16.00%)、丸美股份(+15.81%)、宏达新材(+15.43%)、震安科技(+15.24%)、日科化学(+14.66%)、澄星股份(+13.30%)。其中本周跌幅排名前十的基础化工标的包括:中简科技(-6.09%)、*ST河化(-4.67%)、华峰超纤(-4.17%)、延安必康(-3.90%)、中欣氟材(-3.34%)、雅克科技(-3.20%)、联化科技(-3.09%)、三棵树(-2.97%)、宏大爆破(-2.92%)、宏和科技(-2.63%)。

      投资建议:9月14日,沙特阿美石油公司位于Abqaiq的全球最大的原油综合处理中心和沙特第二大油田Khurais遭一支由10架无人机组成的机群袭击。出于安全性考虑,沙特关闭了570万桶/天的原油产能。本次无人机事件受影响产能占沙特当前产油量的一半,因而沙特的石油出口当前处于中断状态。本次沙特断供石油量相当于全球当前总产量的5%,是沙特王国有史以来最严重的的一次石油断供。

      9月15日,美国总统特朗普表示他已授权动用美国的战略石油储备,所释放的石油量将足以保持市场供应充足(根据中 国新 闻网报道,美国当前的战略石油储量为6.3亿桶)。

      沙特方面也称将启用其本土原油库存以避免原油供给端缺口所造成的油价波动。尽管从消息面来看,美国以及沙特对于原油价格保持稳定的态度相对坚决,但考虑到石油端供给缺失所带来的恐慌性以及市场对地缘政治风险的担忧,WTI原油价格在一段时间内有望站在60美元/桶以上的价位。另外,我国有超过40%的进口乙二醇来自于沙特,而沙特生产乙二醇的工艺主要采用的是石脑油乙烯法。本次沙特无人机事件或将短期影响我国乙二醇进口,造成国内乙二醇市场涨价的局面。因此,近期我们建议关注煤制乙二醇布局相关企业,如华鲁恒升、东华科技、阳煤化工。

      重点推荐标的:

      玲珑轮胎:打开国产轮胎进军国际车企配套的市场,全球化布局步伐国内领先,在行业低迷期逆势扩张,有望充分受益于行业回暖的量价起升。

      广信材料:国内PCB油墨领军企业,公司传统PCB油墨募投项目有望年底投产,子公司江苏宏泰专用涂料业务良性发展,新能源业务为公司持续增添活力,公司业绩增长拐点有望逐步显现。道氏技术:公司定位于不断成长的新材料企业,上市后,通过近三年时间的投资与并购,不断拓展新能源材料业务,目前已完成了钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂等新能源材料一体化布局。未来随着新能源行业发展以及新建产能释放,公司也会进入一个高速的成长期。

      皖维高新:PVA景气上行,行业龙头弹性大;行业格局改善程度超出市场认知程度;PVA出口旺盛有望持续;布局下游偏光片,打通产业链一体化的同时有望拉动对主业PVA的拉动。泰和新材:芳纶全球供应紧张有望持续,未来一两年仍有新产能投放,公司作为国内龙头有望充分受益于量价齐升。

      风险提示

      宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险

      休闲服务行业周报:中国旅游集团10%股权转至社保,北京多景点暂停开放

      类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:刘乐文 日期:2019-09-18

      一周主要回顾与展望:上周休闲服务板块表现弱于市场。休闲服务指数下跌0.60%,相对沪深300指数下跌1.21%,在申万一级行业里排名第25位。以通信为领涨大的TMT行情继续,而消费品因白酒板块下跌而排名相对靠后。板块内涨幅后10名的股票市值占整个板块的70.30%,而前十位股票市值则仅占11.59%,依然是权重个股回调较多,而小票行情继续。国庆假期即将来临,板块个股可能存在节日催化。

      本周核心观点:中国旅游集团10%股权无偿划转至社保基金会,对公司经营情况不存在影响。9月12日晚中国国旅公告,国务院国资委将持有的中国旅游集团(上市公司控股股东)股权的10%一次性划转给社保基金会持有。此次划转为贯彻落实《国务院关于印发划转部分国有资本充实社保基金实施方案的通知》,对中国国旅本身经营情况并无影响。8月由于台风登陆及中国香 港事件对出境客流影响双方面因素,我们预计上海机场免税销售额存在一定压力。但从需求角度来看,韩国免税店7月外国游客销售额14.17亿美元,+37.52%(6月+22.09%),增速显著提升,需求依然强劲。而旅客端极端天气因素被消除,中国香 港同样仅为短期事件,不影响中国国旅核心大逻辑,消费回流依然为主要的大方向。北京地区近期管制,预计对中秋、国庆出行造成一定影响。根据北京市庆祝中华人民共和国成立7 0 周 年活动演练统一部署安排,北京多景点中秋期间将暂停开放,因此预计对旅游出行需求造成较大影响,同时对于国庆前期预计同样会存在管制。休闲需求中的两大节假日客流直接被抑制,而9-10月的商务需求预计同样会由于交通管制问题受到影响。因此我们认为短期内北京地区景区及酒店经营均存在一定压力,商务需求可能存在部分前移/后移,Q4北京地区不排除存在小幅反弹。

      上周公司公告&行业事件:1.九华旅游:安徽省创业投资有限公司将持有的本公司1626.7万股无偿划转至安徽省高新技术产业投资有限公司,占公司总股本的14.70%,目前已完成过户登记。2.三特索道:公司控股股东武汉当代城市建设发展有限公司所持的本公司131万股被质押,占其所持本公司股份的4.7%。3.中国国旅:公司以自有资金向云南省西盟佤族自治县人民政府捐赠490.5万元;国务院国资委持有的中国旅游集团股权的10%一次性划转给社保基金会持有,本次无偿划转以2018年12月31日为划转基准日。4.凯撒旅游:公司已如期赎回“盛嘉五号”理财产品,赎回本金40,000万元,累计取得理财收益2,000万元。5.2018年赴朝 鲜旅游的外国游客大幅增长,破20万人次。6.华住旗下非标住宿“城家”完成近3亿美元A轮融资。7.中国香 港:8月旅客锐减240万,单月经济损失高达120亿元。8.斯里兰卡对华开放短期旅游类电子签证免费办理。9.维基百科公布2018年全球最繁忙城市排名,上海和北京分别位居第四和第七位。10.携程任命陈瑞亮为集团高级副总裁。

      盈利预测与投资建议:偏必需消费的餐饮行业以及强政策属性的免税行业前期受影响较少,在防御和反弹中表现均优于大势。市场流动性继续向业绩确定性标的转移,偏好个股和细分行业逻辑强势的品种。更新推荐组合:中国国旅、宋城演艺、广州酒家。

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